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专访法巴银行赖长庚:新LPR改革后,外资行看好利率衍生品业务

专访法巴银行赖长庚:新LPR改革后,外资行看好利率衍生品业务
2019-09-22 19:32:36 第一财经

“LPR(贷款报价利率)改革是利率市场化的推进,对外资行而言也是近年来最大的好消息之一。”法国巴黎银行中国CEO兼行长赖长庚在接受第一财经记者专访时表示。

今年8月20日,新LPR正式登场,由18家报价行根据MLF(中期借贷便利)加点而得出,每月20日更新报价(遇节日则顺延)。理论上,每个月报价一次的LPR将会浮动起来,更加市场化的波动将推动代客业务的发展,成为利率互换(甚至未来的利率期权)等衍生品进一步成长的催化剂。

LPR报价符合市场化逻辑

“目前,中国整个市场的贷款库存几乎都是固定利率。但就中长期而言,中国利息的趋势是向下的,对企业而言,如果有300亿存量贷款,那么即使将30亿的量拿来做利率互换,将固定利率换成浮动利率,这将有效降低企业融资成本,也是利率风险管理的一部分,当然这对银行而言也是一块业务蓝海。”赖长庚表示,当前越来越多的企业客户都开始关心Shibor(上海银行间同业拆借)、Repo(回购)和LPR利率之间的关系,“这是从未出现过的,因此对于多个利率之间关联性的研究,也将是未来策略研究的重点,当然现在对LPR还需要3-4个月的观察期。”

新LPR=18家银行的“MLF+点”平均值,新的1年期LPR为4.25%,5年期以上LPR为4.85%。目前,我国1年期MLF利率为3.3%,即低于贷款基准利率(4.35%)和LPR利率约1个百分点。

LPR的价格是MLF加点形成,这个加点幅度主要取决于银行整体负债成本、增值税成本、银行对其最优质信贷客户的贷款风险溢价、市场的流动性以及供需关系。鉴于LPR还是一个基准利率(一般针对最优质客户的利率),此后银行对其它不同企业发放的贷款利率会在这一基准上是进行调整。

赖长庚对记者表示,一般海外LPR的报价可能是在Libor的基础上加40-60bp,但此次的新LPR在MLF的基础上加点近1%,这也充分考虑到了中小银行的负债端成本压力。在他看来,新LPR的报价较为合理,引进外资行、农商行、城商行、民营银行这些高负债成本机构(不同于美国报价行皆为A+评级),可能使得报价分布更加全面,也能更合理反映市场价格,“由于银行负债端的成本居高不下,因此如果LPR报价过低,则可能进一步挤压银行的NIM(净息差)”。

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